贵金属震荡持稳 工业金属分化加剧

3月10日，国内大宗商品市场呈现结构性分化，镍、钨等新能源金属强势领涨，锌、锰硅等品种深度回调，反映市场对绿色转型与基建需求预期的博弈加剧。上海期货交易所数据显示，沪镍主力合约（NI2507）单日大涨1.32%至132,580元/吨，创年内最大单日涨幅；沪锌主力（ZN888）则重挫1.23%至23,765元/吨，刷新近三月价格低位。

贵金属板块：避险需求温和复苏

黄金（Au999）微涨0.16%至680.42元/克，白银T+D（AgT+D）收高0.10%至8,051元/千克，延续近一周窄幅震荡格局。中东地缘局势升温推动纽约金价突破2930美元/盎司，但国内投资者对美联储缩表节奏仍存疑虑，溢价空间收窄至5元/克以内。

基本金属：镍锌冰火两重天

镍市场受印尼镍矿出口配额延迟审批刺激，金川集团现货报价单日跳涨2000元至134,500元/吨，沪镍期货持仓量激增12%至48万手，逼空行情隐现。反观锌市，LME库存单周暴增3.8万吨压制市场情绪，冶炼企业开工率回升至82%高位，沪锌主力失守24,000元关键支撑位，技术面呈现空头排列。

小金属赛道：能源转型品种强势

钨概念（050012）大涨1.26%至1,106.68元，五矿集团上调黑钨精矿指导价至15.2万元/标吨，硬质合金企业补库需求释放。钴价（050011）跟涨0.99%至1,176.24元/吨，三元前驱体企业采购量环比增长18%。颗粒硅（GN2237）上涨0.58%至571.40元/吨，光伏级多晶硅周产量突破4.2万吨，印证下游装机加速。

黑色金属：不锈钢逆势飘红

不锈钢主连（SS888）收涨0.26%至13,465元/吨，青山集团304冷轧现货报价上调200元至14,100元，钢厂挺价意愿强烈。铁矿主连（I9888）微涨0.19%至776元/吨，港口库存降至1.38亿吨支撑价格，但螺纹钢表观消费量同比下降9.3%，压制原料上行空间。

市场逻辑与后市展望

新能源驱动分化：镍、钴需求受储能电池扩产提振，但需警惕印尼镍铁产能释放节奏；

库存压力显性化：锌、铅社会库存分别攀升至22万吨、9.7万吨历史高位，压制价格反弹；

政策变量强化：住建部拟推出新一轮家电以旧换新补贴，或刺激铜、铝消费边际改善。

技术面显示，沪镍主力突破13万元阻力位后，或上探135,000元压力区；沪锌若失守23,500元支撑，可能打开下行空间。建议关注3月12日公布的1-2月工业增加值数据对市场情绪的指引。